中信证券：新材料行业光伏材料专题报告之二：光伏银浆三期叠加，银粉+银包铜粉前景广阔

发布者：wx****bd

2022-07-26

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能源中信证券

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光伏银浆三期叠加，行业格局集中但是竞争较激烈。电池产量高增+N型电池银浆单耗提升助力银浆需求稳步增长，其中低温银浆需求受益于HJT电池份额提升而拥有高于行业的增速，目前背面银浆基本实现国产替代，正面银浆2020年的国产化率为50%，预计将持续提升。我们测算国内正面银浆行业CR3高达92%，格局高度集中，但是在光伏行业持续的降本压力和银浆行业激烈的市场竞争下，光伏银浆的加工费和毛利率呈下降趋势，预计率先实现N型电池浆料批量出货的厂商将享受较高的加工费。

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