华泰证券：宏观深度研究：再论地产周期加速下行的多米诺效应

此前我们对复工后地产需求再度回落时点的预测在7月后，但相关拐点提前将进一步压低我们对短期增长的预期。当然，乐观情形下也可成为有效“托底”政策更早出台的催化剂、这点仍需观察。——本文更新地产相关指标的具体预测，并梳理实体和金融两根链条上的宏观压力传导路径。2.进一步下调此前低于市场预期关键指标预测（数据参见图表15）1）预计2022全年房屋销售金额同比降27%，销售面积同比降24%。其中2022下半年销售面积跌幅加深、隐含3-4线城市需求更弱。2）开发商资金到位同比增速将从2021年的+4.2%、上半年的-25.3%、降至下半年的-29%。预计3季度环比降幅与受疫情冲击的2季度相当。3）预计2022全年地产投资增长同比收缩10%(下半年降幅逐季扩大)；新开工面积同比下降36%、且完工面积降幅也将保持在3-4成的高位。3.更新地产周期加速下行对实体经济的拖累：三个维度