华泰证券：房地产行业专题研究：解析当前地产困境

我们认为此次风波本质是B端信用风险的集中暴露，主要体现为：1.短期挫伤行业复苏节奏。我们跟踪的60城7月数据在6月份销售回暖之后重新回落，7月1-23日60城新房销售面积同比-39%（6月-17%）；2.部分出险房企布局较多的地区会面临更大的压力。据克而瑞数据，出险项目较多城市7月（截至17日）平均去化率仅23%，较其他城市低15pct，另据我们统计，目前违约的全国性房企布局最多的城市依次是重庆、武汉、成都、西安等，这些城市的部分区域可能会因为项目影响导致去化难度增加。3.影响C端对民企信任度，需求将进一步向央国企和二手房倾斜。