民生证券：建材行业动态报告：基建链与地产链，都是稳增长

基建有望发挥经济抓手作用。2021年12月，中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”、“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”、“坚决遏制新增地方政府隐性债务”。新基建的优越感与老基建的“重出江湖”。2021年12月，国务院例行举办吹风会，提及（1）地方债务违约风险总体可控；（2）新增专项债券发行3.42万亿元；（3）2022年按月汇总统计专项债券实际使用进度；（4）“早”、“准”、“快”，准备时间充分、落地快。政策给予定心丸，明确风险可控、专项资金辅助、强调“早发”落地，老基建也要贯穿2022全年的方向得以强化。?政策与建筑央企订单共舞。政策紧锣密鼓出台，辅以建筑央企订单验证，8家建筑央企Q1订单同比增速超过27%，例如中国中铁Q1新增订单同比+84%。同时，“地方债务”警钟常敲，避免过热走老路。焦灼等待，疫情延长形成实物工作量。2022上半年基建累计投资同比增速达到9.25%，不含电力达到7.1%。但基建链的典型品种水泥，上半年产量同比下降约15%，与基建的数据似乎背离。主要原因包括需求不完全重叠，也和上半年水泥行业“停产”时间加长有关，主因疫情+加大错峰生产力度。基建投资