天风证券：建筑装饰行业研究周报：“对等关税”超预期，重申内需复苏投资逻辑

核心观点 本周CS建筑上涨0.13%，跑赢沪深3000.57pct。中小市值转型的相关标的如山水比德、中岩大地、海南华铁涨幅居前，顺周期专业工程板块鸿路钢构以及地方国企上海建工、四川路桥涨幅居前。特朗普加征“对等关税”，我们认为关税超预期环境下，提振内需对国内经济稳增长愈发重要，基建和国家重点产业战略（如煤化工等）投资建设有望获得政策加码支持，出海和制造业投资短期或面临压制。建议重点关注基建及顺周期板块，重点关注西藏、新疆等固投高增长地区的投资机会。新兴业务板块，建议继续关注与算力、IDC、洁净室等相关的投资机会，以及部分中小市值建筑公司的转型机遇。 特朗普全面开征“对等关税”，重申内需复苏投资逻辑 本周特朗普宣布将对所有国家征收10%的“基准关税”，并对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，对中国征收的总关税税率将达54%，同时对中国出海区域如东南亚等地关税力度也较大。 关税超预期背景下，出海和制造业投资短期内或受关税影响有所压制，内需稳增长预期持续提升。上一轮中美贸易摩擦阶段叠加了政府去杠杆周期，制造业投资和基建投资走弱，房地产投资成为稳定经济增长的重要贡献因素，建材