联合资信：2025年机遇与挑战并存-探索城投公司住房收储业务报告

2024 年以来，“去库存”成为房地产行业的主线任务，相关政策接连出台，不断吸引市场目光。其 中，住房收储作为一种能同时实现房地产市场“去库存”与完善保障性住房体系建设的双重策略，再度 成为各界关注的热点话题。本轮住房收储行动呈现出政府主导、市场化运营、资金来源多元、注重效 益等特点，地方国企为主要实施主体。与此同时，随着市场化转型步入关键时期，城投公司面临着迫 切转型需求，即扩大经营性资产规模，拓宽市场化收入渠道，以优化其过度依赖政府的现金流结构， 并增强自身可持续发展能力。此时，住房收储相关政策的出台，可能为城投公司的市场化转型带来新 的契机。鉴于此，城投公司在深入住房收储业务时将面临哪些具体的条件制约，又有哪些可选择的运 作模式以供参考，本文将围绕上述核心议题进行阐述。 从信用分析角度来看，城投公司开展住房收储业务可能存在诸如资产流动性降低与价值波动风 险、债务规模扩大及期限错配风险、盈利能力弱化风险、资金回笼迟滞及短期偿付压力上升风险。重 点城市中，广州、宁波、无锡、济南、东莞、佛山、西安、南宁、郑州和乌鲁木齐等东部、中西部省 会城市城投企业在满足成本和收益平衡的前提下，开展住