开源证券：扬农化工（600486）-公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，全力推进葫芦岛基地建设

扬农化工(600486)Q3扣非净利润同比改善，快速推进北方葫芦岛基地建设，维持“买入”评级公司发布2023三季报，前三季度实现营收92.74亿元，同比-29.22%；归母净利润13.61亿元，同比-16.94%；扣非净利润13.04亿元，同比-27.57%；其中Q3实现营收22.07亿元，同比-37.60%、环比-14.00%；归母净利润2.37亿元，同比+91.37%、环比-35.87%；扣非净利润2.22亿元，同比+2.40%、环比-39.67%，业绩符合预期。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为15.59、22.07、25.46亿元，对应EPS为3.84、5.43、6.27元/股，当前股价对应PE为17.0、12.0、10.4倍。公司快速推进北方葫芦岛基地项目建设，我们看好公司凭借研产销一体化优势，中长期成长性确定，维持“买入”评级。原药、制剂量升价跌致营收、净利润同比承压，盈利能力有所改善2023前三季度，公司原药、制剂（不折百）分别实现销量7.50/3.34万吨（同比+5.7%/+5.3%），营收59.53/15.30亿元（同比-21.3%/-0.