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民生证券:机械行业周报:一体化压铸设备投资机会有哪些?

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2022-08-01
2 MB 18 页
工业4.0 民生证券
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民生证券:机械行业周报:一体化压铸设备投资机会有哪些?.pdf
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本周关注:帝尔激光、绿的谐波、禾川科技、伊之密本周核心观点:当前新能源、汽车行业景气度较高,带动设备需求旺盛。疫情期间压制的扩产需求有望批量释放,设备厂商有望收获批量订单。技术变革进行时,新技术、新工艺带来的设备需求不容忽视。一体化压铸制造过程极简,使车体更加轻量化,降低单车电池成本。传统的车身制造工艺,采用冲压—焊装—涂装—总装流程。一体化压铸将多个单独、分散的小件经过重新设计高度集成,利用大型压铸机进行一次成型。据马斯克在发布会上介绍,ModelY后地板采用一体化压铸后,可使下车体总成重量降低30%,制造成本也可下降40%。此外,特斯拉下一步计划将应用2-3个大型压铸件由370个零件组成的整个下车体总成,重量将进一步降低10%,对应续航里程可以增加14%。根据建约车评数据,以普通电动车电池容量80kWh为例,若采用一体化压铸减重并保持续航不变,则电池容量可减少约10kWh。以目前磷酸铁锂电池pack成本600元/kWh计算,单车成本可降低6000元。国内外一体化压铸布局进度加快。从2020年特斯拉订购意德拉超级压铸机以来,国内外压铸机供应商布局进度逐年加快。设备商方面,力劲(意德拉)、意特佩雷斯、瑞士布勒,以及伊之密、海天金属均走在较前列,目前均具备6000-9000T压铸机生产能力,力劲科技收获12000T压铸单元订单。主机厂方面,目前引入一体化压铸工艺存在自研模式、供应商模式两种,国内大多数整车厂仍以供应商模式为主,特斯拉为自主压铸,小鹏汽车采取供应商模式、自研模式同时进行。长期来看,中间环节的省略,整车厂自主完成压铸模式或为发展趋势。除特斯拉、小鹏汽车外,目前蔚来、华人运通、一汽、宝马等均有布局。压铸设备主要包括压铸单元、压铸模具。一个压铸单元内的设备主要包括压铸机、辅机、熔炉、模温机、取件机器人、喷雾机器人等。压铸机是压铸岛中的主设备,根据我们的产业链调研,近年国产品牌7000T压铸机价格约为6000-7000万元,使用寿命在15年左右。模具是铸造金属零部件的工具,其压铸过程是金属液现高速填充模具型腔内,模具活动的型腔面随着金属液的冷却过程加压锻造。根据我们的产业链调研,目前,一体化压铸模具的价格在每套1000万元左右。与压铸机不同的是,模具需要定期进行更换。铝合金模具的使用寿命与其锁模力有关,一般3500-4500吨的压铸模具寿命在8万模次左右,6000吨以上的超大型模具寿命在5万次左右。预计到2025年压铸机市场规模达数十亿,到2030年近200亿。按照前文提到,根据压铸的难易程度,我们假设一体化压铸替代冲压-焊接结构件的顺序应为后地板—前地板—中地板,分别对应7000T、8000T、12000T压铸机需求,并假设前地板、中地板一体化压铸量产时间分别为2023、2025年。模具具有一定的耗材属性,需要定期更换,假设7000T、8000T、12000T压铸模具寿命分别为6、5、4万模次。预计到2025年全球纯电动汽车底板一体化压铸机市场规模约为55亿元,模具市场规模为9亿元。到2030年全球纯电动汽车底板一体化压铸机市场规模约为193亿元,模具市场规模为51亿元。投资建议:建议关注国内一体化压铸机龙头企业伊之密、力劲科技。风险提示:测算误差风险,原材料价格上涨的风险,一体化压铸推进不及预期的风险,新业务和客户拓展不及预期的风险,宏观经济下行的风险。

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