信达证券：伯特利三季报点评：智能电控产品持续放量，单季度收入创历史新高

伯特利(603596)事件：公司于10月28日发布2023年半年度报告，2023年Q1-Q3实现营业收入51.1亿元，同比+38.6%，归母净利润5.95亿元，同比+24.4%，扣非归母净利润5.42亿元，同比+35.7%。点评：智能电控产品持续放量，单季度收入创历史新高。随着产能释放+新客户开拓，公司收入实现较快增长，低毛利率转向业务并表导致盈利能力有所下滑。2023年Q3实现营业收入20.11亿元（同比+28%），归母净利润2.39亿元（同比+21%），销售毛利率22.6%（同比+0.8pct），销售净利率12.2%（同比-0.5pct）。产能建设有序进行，智能电控产品销量维持高增。产能方面，新增年产50万套电子驻车制动系统（EPB）卡钳生产线开始筹建，二期轻量化项目建设顺利推进中；线控制动产品第四、五条产线于2023年上半年投产，第六条产线有望于下半年建设完成；新增年产20万套固定式卡钳生产线开始建设，新增30万套EPS产线、30万套EPS-ECU产线有望于下半年开始建设。销售方面，2023年Q1-Q3公司智能电控产品销量252万套，同比+75%；盘式制动器销量200万套，同比+