浙商证券：电影行业跟踪点评：博纳影业IPO获证监会核准，监管政策端吹暖风

博纳影业：成立于2003年，业务覆盖影射-发行-院线-影院全产业链业务端：公司累计出品影片超过250部，累计总票房超过400亿元，票房占比位列中国民营电影公司前三，出品《长津湖》、《中国医生》、《红海行动》等，取得了社会效益和经济效益的双丰收。公司近年来不断完善下游终端平台，2019年2月取得了院线牌照，截至2021年12月31日，博纳院线旗下加盟影院已达到101家，年度观影人次达到1800万。2021年博纳影投票房8.52亿，位列全国第九。财务端：公司于2017/2018/2019年度分别实现营业总收入19.97/27.84/31.16亿元，业务整体毛利率分别为38.94%/39.36%/41.03%，归母净利润1.99/2.64/3.15亿元。由于招股书未披露最新财务数据，我们统计了2018/2019/2020/2021年公司影片票房作为参考，每年票房前五影片合计票房分别为54.13/99.71/17.31/71.52亿元。行业观点：行业底部确认，监管政策吹暖风博纳回A股之路，始于2014-2016年传媒行情，2016年退市时，博纳美股市值仅8.55亿美元，估值远低于A股同行，此后