信达证券：换电站系列专题（二）：如何看待换电站行业发展阶段和市场空间

本期内容提要:本周专题：我国换电站的发展历程可以分为萌芽期、整合期以及爆发期三个阶段，目前正处于爆发增长阶段。我国电动汽车换电站规模快速扩大，截至2021年末累计达1298座，同比增长134%；2022年1-6月我国电动汽车换电站保有量新增量为284座，截至2022年6月末累计达1582座，同比增长121%。现阶段我国换电站的投资建设考虑来源于两个方面，一是面向非私人用户进行投建，已经基本具备规模优势，二是基于对私人用户换电需求未来将实现快速增长的预期，加快更大规模换电站的投资建设。换电产业链上下游企业快速入局，2025年换电站数量有望突破2.2万座，2021-2025年新增换电站数量复合增速有望达97%。绿电企业、石油企业、换电站运营服务商、整车企业、动力电池企业等在政策利好背景下加快换电站建设布局，国家电投、协鑫能科、中石化以及蔚来分别计划到2025年建设4000/5000/5000/4000座换电站。据《中国石油石化》杂志数据，2025年换电站数量有望突破2.2万座，2022年至2025年换电站数量增长量将超过2万座，2021-2025年新增换电站CAGR为96.85%。若以单个