国海证券：食品饮料行业周报：白酒行业分化加剧，中秋旺季是试金石

1、市场担忧疫情反复，悲观情绪带动板块回调。本周一级行业中食品饮料跌幅2.75%，跑输上证综指（-0.51%）2.24个百分点。本周疫情仍有反复，市场情绪较为悲观，周五板块跌幅明显。本周部分企业发布中期业绩，子板块行情跟随业绩表现波动，各细分行业中肉制品涨幅最大，上涨0.78%，其次涨幅较大的是啤酒，上涨0.50%。个股方面，宝立食品（+31.87%）、泉阳泉（+11.50%）、皇氏集团（+10.28%）、*ST西发（+9.32%）、光明乳业（+4.77%）等领涨。2、市场因素导致白酒走弱，中报和中秋预期已经逐步消化，预计白酒板块延续结构化行情。6月底以来，白酒回调明显。其实7月属于白酒板块的经营淡季，同时也是业绩真空期，板块回调主要是市场情绪主导。主要有两方面因素：（1）水井坊业绩低于预期，引发市场对中报的担忧。我们此前反复强调中报业绩预计回落、分化，其中高端酒基本面稳健，区域次高端龙头如苏酒、徽酒等业绩表现出色，而水井舍得酒鬼等招商铺货型品牌预计承压，目前已发布业绩的个股表现符合我们判断。春节期间区域地产龙头（尤其是苏酒、徽酒）表现强势，回款完成度高，全年业绩蓄水池充足，二季度为淡