国金证券：石油化工行业研究：逃不开的能源危机？

行业观点我们认为：市场严重忽视了化石能源供应瓶颈带来的能源危机的烈度，频度和时间长度，在未来相当长的时间内，石油煤炭天然气任一品种的事件性供不应求或导致特定时段严重的能源危机的频繁出现。在市场因为近期海外出行强度走弱带来的油品价格走弱，市场预期能源危机已解之际，出现了欧美天然气和煤炭价格持续走强甚至创下新高导致欧洲能源危机加剧的现象。近期北半球出现极端高温天气影响出行强度呈小幅下滑趋势，导致海外油品需求走弱，成品油裂解价差走弱，但出行需求走弱带来的居家强度提升又使得用于室内降温的能耗需求大幅增加，俄罗斯的北溪1号天然气对欧洲部分断供进一步导致供求紧张，推动天然气和煤炭价格持续走高，带动电价持续上涨，一度出现欧洲部分国家高峰时期电价飙涨超74%（以德国为例）的情况。出行需求受到极端气候影响有所走弱，带动油品需求下滑：我们监测发现：当前欧美主要区域与部分亚洲国家出行强度或受北半球极端气候影响出行意愿从而出现短暂下滑。与此同时，我们要说明的是，虽然出行小幅下行但由于高温天气影响，同样出行期间用于降温需求或促使油品消费强度下降低于预期，甚至偶尔出现需求超预期情况，近期美国原油库存创5月27日以