东海证券：非银金融行业周报：险资股权投资范围扩容，防范关税政策下的市场冲击

投资要点： 行情回顾：上周非银指数下跌1.3%，相较沪深300实现0.1pp超额收益，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-1.8%和-0.7%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额13897亿元，环比上一周降低7%；两融余额1.9万亿元，环比上一周降低1%；股票质押市值2.73万亿元，环比上一周降低2%。 券商：行业并购重组提速带动超额收益，但仍需密切关注关税政策下的市场冲击。1）上周券商指数下跌1.8%，而湘财股份逆势大涨21.8%，主要还是合并大智慧所带来的预期催化，有望在三方面推进业务协同，一是大智慧庞大的用户基础有望带来较大的获客空间，二是大智慧金融数据与资讯服务优势助力湘财股份数字化转型和机构客户维系，三是互联网基因与品牌效应助力创新业务拓展。此外，国泰海通证券更名完成，新管理层也集体亮相，协会注册变更也已完成，部分业务以新的合并主体进行推进。我们在系列跟踪报告中持续重申，顶层设计指引下的行业并购有望加速，也是此阶段行业主要的配置逻辑。2）上交所披露3月A股新开户达307万户，同比增长27%，一季度累计新开户747万户，同比增长32%，市场热情持续高