光大证券：家用电器研究周报（2022年第29周）：国常会再提家电下乡，原材料价格持续下探

政策有望拉动需求+上游成本压力减弱国常会再提家电下乡，7月地产销售重回平淡。需求方面，政策利好有望拉动需求：7月13日，国常会要求多措并举扩消费，确定支持绿色智能家电消费的措施，在全国开展家电以旧换新和家电下乡，鼓励有条件地方予以资金和政策支持。地产方面，6月30大中城市商品房成交面积环比改善明显（主因需求回补+地产商推盘冲量），但购房者预期仍在底部徘徊，7月初该指标回落至过往5年均值以下。成本方面，原材料价格持续走弱有望抬升板块盈利中枢。长江有色市场平均铜价由6月初的72260元/吨降至7月15日的58944元/吨，降幅高达18%。同比来看，2022年1-6月冷轧板的平均价格同比下降9%，7月以来同比下降26%；2022年1-6月铜的平均价格同比上升8%，7月以来同比下降13%，价格走弱趋势加深。同时，家电主要品类价格上涨，例如2022年1-5月空调行业均价涨幅大致为6%。综合成本下降叠加产品提价，家电行业的利润改善预期增强。投资建议：（1）受益于基本面复苏的传统龙头，关注海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器；（2）受益于国内经济复苏，以及汇率海运等外部因素缓解的小家电，关注苏泊尔