天风证券：智能电动汽车细分赛道深度：特斯拉引领变革，产业链乘势而行

特斯拉引领变革：特斯拉布局了新能源链条的各个环节，包括光伏、储能、电动汽车等。在乘用车方面，特斯拉通过先后推出Roadster、ModelS/X、Model3/Y等车型，自上而下切入大众市场；预计2023年将发布A级车型，价格进一步下探。在其他车型方面，特斯拉横向拓展，将品类拓展到皮卡Cybertrunk和卡车Semi。在技术研发创新方面，特斯拉率先布局应用了集中式E/E架构、自动驾驶FSD、4680大圆柱电芯、CTC、一体化压铸等新技术。在商业模式创新方面，特斯拉摒弃传统的经销商模式选择直营模式，基于OTA技术为车主提供了付费升级项目，并进军Robotaxi未来有望构建出行平台生态。产业链乘势而行：产能方面，特斯拉的产能布局覆盖北美、亚洲和欧洲。根据22Q1财报显示，到22Q1特斯拉的年产能超过105万台；而我们预计，到2022年底，特斯拉的年产能将有望突破260万台。销量方面，公司预计未来年增速保持50%以上，到2024年达320万辆。我们测算2022年Tesla全球交付量为139万台，同比+48%；2023年Tesla全球交付量为225万台，同比+62%。特斯拉目前在产业链布局的