中国银河：中联重科24年三季报点评：海外拓展迅速，经营质量持续改善

中联重科(000157) 摘要： 业绩整体稳健，盈利能力提升。24Q1-3公司实现营收343.86亿元，同比-3.18%，24Q3实现营收98.50亿元，同比-13.89%。24Q1-3公司实现归母净利润31.39亿元，同比+9.95%，归母净利率9.13%，同比+1.09pct，其中24Q3实现归母净利润8.51亿元，同比+4.42%，归母净利率8.64%，同比+1.51pct，环比-2.11pct。公司24Q1-3/24Q3股份支付费用分别7.22亿/2.41亿元（去年同期分别0.38亿/0亿元），剔除股份支付影响后，24Q1-3/24Q3归母净利润增速分别+29.98%/+29.53%。24Q1-3毛利率28.37%，同比+0.62pct。24Q3公司整体毛利率28.52%，环比+0.53pct。毛利率提升主要由于公司主推中高端产品，提升回款要求，海外占比提升。24Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为8.76%/5.57%/5.6%/-1.43%，同比+1.11/+2.04/-2.99/-1.01pct，其中管理费用增加主要受股份支付影响。 海外营收增长迅速，