中航证券：农林牧渔行业周观点：养殖利润改善，动保景气回升

本周行情申万农林牧渔行业（-0.40%），申万行业排名（15/28）；上证指数（-1.69%），沪深300（-1.63%），中小100（-0.84%）；简要回顾观点4月17日行业周报《生猪养殖最差时点或过去，持续关注生猪和动保板块的机会》。6月5日行业周报《关注新版GMP验收和越南非瘟苗事件对动保板块的催化》本周核心观点养殖利润修复，动保需求提升，宠物新兽药政策催化，动保行业有望景气上行，关注板块研发创新能力突出的优质标的。养殖端盈利改善，动保板块有望景气上行。1）生猪行情强势带动养殖利润改善，动保需求有望提振。三季度以来，全国生猪（外三元）均价22元/公斤左右，养殖利润明显改善。2）从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高，据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。动保行业竞争优化、市场空间潜力较大。1）行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。2）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华