光大证券：家用电器研究周报（2022年第32周）：高温带动空调销量，促消费政策拉动家电需求

政策有望拉动需求+上游成本压力减弱高温带动空调销量，促消费政策拉动家电消费。家电板块7月、8月以来分别跑输全A指数4.3pcts、4.1pcts，主因：1）7月多地住宅开始出现交房困难；2）高层会议淡化全年经济目标；3）8月以来铜、铝等大宗材料价格止跌。需求方面，近期全国连续高温带动空调销量增长，同时政策利好有望拉动需求：7月28日，国家商务部联合13个部门发布了《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》，进一步落实全国家电以旧换新、绿色智能家电下乡等9条鼓励政策，预计对疫情冲击后的家电市场需求将产生正向拉动。成本方面，原材料价格持续走弱有望抬升板块盈利中枢。长江有色市场平均铜价由6月初的72260元/吨降至8月5日的60684元/吨，降幅高达16.0%。同比来看，2022年1-7月冷轧板的平均价格同比下降12%，8月以来同比下降31%；2022年1-7月铜的平均价格同比上升4%，8月以来同比下降13%，价格走弱趋势增强。同时，家电主要品类价格上涨，例如2022年1-6月空调行业均价涨幅大致为6%。展望下半年，综合成本下降叠加产品提价，家电行业的利润改善可以预期。投资建议：（1）受益于