国金证券：电力设备与新能源行业研究：下游需求高增，光伏EVA树脂持续紧缺

行业观点下游应用广泛，光伏EVA树脂需求高增。EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）广泛用于发泡鞋材、热熔胶、电线电缆及光伏电池封装等领域，近年我国光伏EVA树脂需求快速增长，2021年消费占比达37%，为第一大消费领域。在平价、疫情、双碳等因素的共同作用下，我们认为光伏装机需求将持续高增，中性情境下预计2022-2024年全球新增装机分别为230/330/420GW，CARG达35.2%。在此带动下，预计2022-2024年光伏EVA树脂需求分别达到122/162/201万吨，CARG为34%。光伏EVA树脂生产难度高，扩产需3-3.5年。EVA树脂生产使用超高压工艺，工艺流程复杂、设备维护难度大，其中光伏EVA树脂具有VA含量高、晶点低、熔融指数高等特点，生产难度最高。由于核心设备需从海外订货，EVA装置扩产周期较长，从现有装置投产经验看，考虑土建施工（2年）、产品调试（0.5-1年）、光伏级产品爬坡（0.5-1年），项目开工至连续稳定量产光伏级EVA需要3-3.5年。2024年前光伏EVA树脂供给增量较少，供需持续紧缺。2020Q4起光伏需求快速提升，光伏EVA树脂供需紧张，价格进入上涨