粤开证券：新能源汽车行业研究框架：变与不变

粤开证券短期受库存周期的影响，中期受产能周期的影响，长期的核心影响因素是需求和竞争。库存周期厂家库存、终端库存终端库存增加若超过一定水平，将直接加大终端竞争，或出现降价促销的情况产能周期产能周期对盈利的影响直接体现在固定成本的变动（折旧）和厂商内部及外部的竞争产能存在18-24个月的建设周期，其调整比库存的调整更长产品是有差异化的需求周期汽车行业兼具消费与投资双重属性需求周期最直观的表现为销量，销量会直接影响变动成本相关数据企业产量批发销量零售销量数据来源及特点中汽协、乘联会中汽协、乘联会乘联会零售数据、上牌数、交强险数据企业产能数据新车信息企业年报公开信息产销快讯合格证数据乘联会数据交强险数据中汽协中国汽车技术研究中心公布产量、批发数、零售数公开度较低