国金证券：基础化工行业研究：产业化迎来拐点，下游应用全面开花

行业观点碳纤维性能优异，拥有广泛的应用领域。碳纤维在力学性能方面，具有高强度、高模量，兼有碳材料的强抗拉力和纤维的柔软可加工性；在物理性能方面，具有耐高低温、导热、导电、摩擦系数小和各向异性；在化学性能方面，具有耐腐蚀性，优异的性能使得碳纤维可广泛应用于航空航天、风电叶片、碳碳复材、压力容器、体育休闲、汽车工业等领域。新能源推动碳纤维需求高增长，航空航天等领域空间广阔。2021年全球碳纤维需求量达11.8万吨，其中国内需求6.24万吨，近年来随着新能源行业的发展，碳纤维在风电叶片、碳碳复材、压力容器等领域的增长迅速。产业趋势方面，风电叶片逐步从内陆转向海上，大功率风电机组开始推广使用，推动叶片轻量化发展；光伏硅片大尺寸进程下，碳碳复材逐步取代传统石墨；氢燃料电池汽车在2022年步入爆发元年，压力容器需求跟随提升。2021年风电、光伏、燃料电池领域的碳纤维国内需求增速分别为13%、133%、50%，我们预计未来四年三大领域的GAGR也将分别达到19%、18%、22%，2025年需求量将达到4.59万吨、1.37万吨、0.66万吨。在附加值很高的航空航天领域，商用飞机、国产大飞机、无人机以