国信证券：8月社服行业投资策略：步入中报披露期，优选高景气赛道龙头

行情回顾：7月A股社服涨4.59%，港股社服涨4.47%，AI+方向、区域政策红利、品质消费相关个股领涨。2025.7.1-8.6A股消费者服务板块涨4.59pct，跑赢沪深3000.34pct；港股消费者服务板块涨4.47%，跑输中信港股通指数1.04pct。其中AI+板块、西藏海南等区域政策红利、品质消费相关个股表现领涨。 子板块观点： 连锁餐饮赛道：2025年以来连锁消费行业逐渐走出低价竞争的内卷困境，以茶饮、快餐、部分大众餐饮品牌为代表的同店表现先后企稳。展望后续，1）对于茶饮赛道而言，“反内卷”政策背景下监管机构倡导理性竞争，短期平台补贴策略调整预计影响同店冲高后预期，同时部分品牌临近解禁带来部分投资情绪压制，但长期看具备供应链与性价比优势的龙头依然有望持续巩固竞争份额，关注回调后配置机会；2）部分大众餐饮品牌中期财报表现优异，目前低估背后主要反应市场对正餐模型门店持续扩张能力的担忧，但考虑部分龙头已经在单店模型与 餐品SKU上做出诸多调整，后续伴随着扩张能力的持续验证，我们认为优秀大众餐饮龙头价值有望重新被市场定价重估。 出行链赛道：1）天气不佳与局部疫情扰动下，暑期前半程