国金证券：AI周观察：AI驱动美光业绩高增长，阿里发布系列新模型

摘要 本周AI应用活跃度中，海外Gemini活跃度大幅提升，国内豆包持续上升。模型层面，阿里巴巴发布全模态模型Qwen3-Omni及万亿参数的Qwen3-Max，后者在代码与智能体等能力上表现突出，并在LMArena排行榜上超越GPT-5-Chat。DeepSeek发布并开源了升级版的V3.1-Terminus，优化了编程与推理性能。视频生成赛道，可灵AI推出可灵2.5Turbo效果提升的同时大幅降价。 美光在FY25Q4展现强劲表现，受益于AI驱动的数据中心需求和高价值产品组合。HBM成为核心引擎，份额已与整体DRAM持平，并锁定2026年供给；HBM4性能领先，预计2026年量产。公司在AISSD和LPDRAM领域加速突破，强化数据中心布局。资本开支将进一步聚焦先进DRAM与HBM产能，政府激励对冲部分投入。整体来看，美光已形成以HBM和AI存储为核心的竞争优势，未来盈利动能可持续。 根据路透报道，OpenAI已与苹果核心供应链企业立讯精密达成合作，开发一款口袋大小、具备上下文感知能力的消费级AI原型设备，并同时与歌尔股份洽谈合作，后者可能为其提供扬声器和声学模组等关键零部件。 风