中银证券：中复神鹰（688295）-碳纤维价格弱势下行，2023Q2业绩承压

中复神鹰(688295)公司发布2023年中报，2023H1营收10.6亿元，同增22.39%，归母净利2.2亿元，同增0.5%，EPS0.25元；其中2023Q2营收4.9亿元，同增20.9%，归母净利0.9亿元，同减11.9%。公司是国内碳纤维龙头企业，产能持续扩张，成本优势稳固，在碳纤维价格下行趋势下，依靠增量、降本、优化产品结构，业绩有望稳中有升。维持公司增持评级。支撑评级的要点碳纤维价格降幅较大，公司业绩承压：据百川盈孚统计，自2023年年初以来，国内碳纤维价格下跌约30%。2023Q2公司营收4.9亿元，同增20.9%，环比减少14.2%；归母净利0.9亿元，同减11.9%，环比减少31.4%；扣非归母净利0.8亿元，同减16.2%，环比减少31.8%；EPS0.10元。2023Q2毛利率36.3%，同比减少8.5pct，环比减少4.6pct；净利率18.5%，同比减少6.9pct，环比减少4.6pct。产能持续扩张，降本增效进行时：西宁二期项目已于2023年5月实现投产，公司产能接近翻番，达到28,500吨。碳纤维的生产规模效应明显，单线规模提升能显著降低单吨成本，且据公