安信国际证券：安信国际-爱美客(300896.SZ)多重因素导致23Q3业绩承压，在研管綫蓄力长期发展

爱美客(300896)报告摘要前三季度收入和利润增速均超40%，多重因素导致Q3业绩承压。2023年1-9月公司实现营业收入21.70亿元，同比增长45.71%；实现归母净利润14.18亿元，同比增长43.74%；扣非后归母净利润13.96亿元，同比增长45.41%，业绩持续稳定增长。其中，2023Q3实现收入7.11亿元，同比增长17.58%，环比下滑14.29%；归母净利润4.55亿元，同比增长13.27%，环比下滑17.19%；扣非后归母净利润4.62亿元，同比增长17.00%，环比下滑15.57%。我们认为，三季度业绩承压主要为宏观经济环境变化，去年业绩高基数、7-8月为医美行业消费淡季、暑期出游分流等多重因素影响所致。2023年前三季度公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为9.77%、5.16%和7.35%，分别较去年同期提升0.79pct、提升1.00pct和下滑0.38pct。销售费用增加的原因是由于人工费和营销活动费增加，管理费用增加的原因是由于人工费、港股上市费用确认及房租物业费的增加。得益于产品结构的优化，公司毛利率进一步提升。2023年前三季度公司毛利率为9