天风证券：亚玛顿（002623）-产能陆续释放，坚持差异化战略

亚玛顿(002623) 事件 23年公司实现收入/归母净利36.3/0.8亿元，同比+14.5%/-0.1%，新增产能释放带动公司光伏玻璃产销量快速增长；24Q1收入/归母净利8.9/0.1亿元，同比+9.5%/-22.7%。减值计提4785万，影响扣非归母净利。 光伏玻璃销量随产能释放增加，价格有所下滑 分业务看，23年公司太阳能玻璃/太阳能组件/电力销售/电子玻璃及其他玻璃产品收入32.8/1.8/0.5/0.9亿元，同比+13.9%/+43.5%/-8.0%/+10.8%。 太阳能玻璃销量1.88亿平米，同比+33%，主要系安徽及本溪加工产能释放带动公司太阳能玻璃产销量及收入大幅增长。单价17.46元/平米，同比下降14%。 毛利率端，23年公司整体毛利率7.6%，同比-0.5pct；23Q4/24Q1毛利率6.8%/6.2%，季度环比均下降，主要系太阳能玻璃价格下滑导致。此外，太阳能组件/电子玻璃及其他玻璃产品毛利率均有明显改善，同比分别+5.4/+16.1pct，组件毛利率同比转正。 费用管控良好，Q1净利率回升 费用方面，23年公司期间费用率5.5%，同比-0.46pct，