申港证券：建筑材料行业研究周报：底部展望缓慢复苏 同比修复即将开启

每周一谈：从各省市十四五规划看交通基建增长通过各省市披露的十四五交通基础设施规划统计，铁路、高铁、高速公路新增里程均较上一个5年期有所增长，这一趋势与全国的综合交通体系规划所呈现的急剧下滑显著背离。从数据可比的省份观察，十四五交通基建规划投资额同比增长33%，铁路新增里程同增28%，高铁新增里程同增33%，高速公路新增里程同增17%。各省汇总的各项数据显著高于全国的综合交通体系规划。首先，全国性交通十四五规划制定时采取的保守方法造就了第一大预期差，实际完成交通基建里程或大超全国规划值。其次，拆分后各省份的交通基础设施规划实际解答了市场对基建缺项目的疑虑。正如中央在第11次财政经济工作会议上指出的我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应。各省份在制定5年的交通基础设施计划时已初步考察可实施的项目，并非直接制定里程数字。同时5年期的增量也反映了基建并不仅仅是短期稳增长时的抓手，而也是中长期发展过程中可持续的战略手段。最后，资金面预期仍然存在分歧，增量政策的缺失让市场对基建的疑虑多过信心。短期资金来源的不明确以及土地财政的缺口让预期阴云密布。我们认为配套的顶层政策设计只待时间，推动社