开源证券：神火股份（000933）-2024年中报点评报告：煤炭业务量价齐跌拖累业绩，煤铝成长性可期

神火股份(000933) 煤炭业务量价齐跌拖累业绩，煤铝成长性可期，维持“买入”评级 公司发布2024年中报，2024H1公司实现营业收入182.2亿元，同比-4.7%；实现归母净利润22.8亿元，同比-16.6%；实现扣非后归母净利润21.6亿元，同比-21.4%。单Q2来看，公司实现营业收入100.0亿元，环比+21.6%；实现归母净利润11.9亿元，环比+9.4%，实现扣非后归母净利润11.4亿元，环比+12.9%。考虑到煤炭业务量价同比回落在一定程度上拖累公司业绩增长，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润51.3/60.5/69.4亿元（前值为62.8/69.1/74.2亿元），同比-13.1%/+18.0%/+14.6%；EPS为2.28/2.69/3.08元，对应当前股价PE为7.5/6.3/5.5倍。考虑到梁北煤矿技改有望贡献增量，电池铝箔放量在即，公司高盈利有望持续，维持“买入”评级。 煤炭业务量价齐跌拖累业绩，成本下滑叠加产量提升支撑电解铝业务盈利（1）煤炭业务：产销量方面，2024Q1受安全事故和监管政策影响，公司煤炭产销量有所下