首创证券：交通运输行业深度报告：美日德快递巨头成长经验总结-他山之石，可以攻玉

核心观点回顾快递发展史，快递业依次经历了通信需求、制造业需求、经济全球化与国际贸易需求、电子商务需求四个驱动阶段。行业的目标市场从单一的信函小市场逐步拓展至整个物流大市场。每一次需求的改变都会驱动快递业向前发展，甚至彻底改变行业竞争格局。本报告特选取了四家国外快递企业：联合包裹（UPS）、联邦快递（FedEx）、德国邮政（DHL）以及雅玛多（Yamato）进行研究和对比，我们可以从中发现他们不少共同亮点，值得我们思考、借鉴：大量资本支出强身，低价获量打价格战，进而推动行业出清。纵观各快递巨头的成长之路，都会出现几段资本支出飙升时期，主要是为了形成降本增效的相对竞争优势，进而为了获得匹配自身的业务量而大打价格战，迅速出清尾部企业，提升行业集中度。横向、纵向并购寻求快速布局。对于快递业，横向并购可以迅速获取被并购对象的网点、渠道、客户等资源，是迅速扩大网络势力的最佳方法；纵向并购除了可以扩大规模外，还可以促进生产过程各个环节的配合程度。从UPS、FedEx、德国邮政的并购之路可以看出，通过横向、纵向并购迅速扩大企业规模，在并购过程中消灭竞争对手，将触角伸至产业上下游，整合产业链突破单一业务