天风证券：建筑装饰：财政加码支撑基建高增，关注新兴领域需求扩容

25年以来基建投资延续高增，关注新兴领域的投资机会 25年1-2月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-9.8%/+5.6%/+10%/+9%，25年以来基建投资延续发力，细分项中市政、水利投资持续高增，1-2月同比增速分别为25.4%、+39.1%，从24Q4以来的资金项目储备和两会宏观指标看，我们判断25年基建的支撑仍将处于较好水平，预计25年财政加码所带来的增量资金有望推动广义基建投资增长超过5%以上。建议重点关注基建产业链实物工作量的转化节奏，以及区域性高景气省份的投资机会，代表性的如四川路桥等。此外，我们认为基建、地产的实物量转暖有望带动顺周期行情，钢结构和化工工程龙头值得关注。新兴业务方面，25年政府工作报告首次提到深海科技，建议关注深海油气开发、海底数据中心应用等投资机会，同时继续关注算力、洁净室等相关品种。 地产数据仍在筑底，市政、水利投资高景气 地产按传导顺序看，1-2月地产销售面积同比-5.1%，新开工面积同比-29.6%，施工面积同比-9.1%，竣工面积同比-15.6%，数据仍在筑底阶段；基建细分板块中，1-2月交通仓储邮政投资同比+2.7%，其中铁路