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国信证券:东方电气(600875)-煤电业绩增速放缓,风电业务扭亏为盈.pdf |
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东方电气(600875)
核心观点
24H1公司实现归母净利润16.9亿元,同比下滑16%。24H1公司实现营业收入334.6亿元,同比增长12%;实现归母净利润16.9亿元,同比下滑16%;扣非归母净利润16.3亿元,同比下滑10%。对应24Q2公司实现营业收入184.0亿元,同比增长21%,环比增长22%;归母净利润7.9亿元,同比下滑20%,环比下滑13%;扣非归母净利润5.8亿元,同比下滑33%,环比下滑45%。
煤电业绩增速放缓,风电业务扭亏为盈。24H1公司核电及电站服务利润增速亮眼,风电业务扭亏为盈,但煤电业务增速放缓,工程与贸易业务利润承压,导致公司业绩下滑。其中24H1煤电板块营收85.2亿元,同比增长16%;毛利率16%,同比下滑3pcts。由于公司集中交付了本轮煤电核准高增前签订的部分低价订单,煤电板块24H1毛利率有所下滑。我们估计24H1煤电设备贡献净利润约6.3亿元,同比增长1%;电站服务业务贡献净利润约7.6亿元,同比增长49%;核电贡献净利润约2.4亿元,同比增长321%;风电贡献净利润约0.04亿元,同比扭亏;工程与贸易亏损1.6亿元,同比下滑143%
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