东兴证券：白酒行业：疫后复苏与增长，关注白酒中秋行情

事件：随着疫情逐渐控制，国内消费需求逐渐复苏，特别是与餐饮相关的消费得到较好的提振。今年中秋和国庆是疫情后迎来的第一个消费旺季，在整体消费复苏的大背景下，我们认为白酒消费会得到较好的复苏，建议关注中秋动销提速带来的行情。中秋旺季来临，白酒企业进入备战状态。一般中秋备货会提前一个月左右时间，从本周起，市场已经进入备货阶段，不少酒厂出台终端动销政策，加大市场费用投放力度。从今年各家中秋要求的打款比例来看，很多酒企都提出Q3完成全年打款任务的目标，打款比例比往年有所提前。这主要是1明年春节较早（1月21日），企业今年提前封账可以给明年春节留出时间。2今年疫情影响，企业提前完成打款保障全年业绩目标完成。从行业竞争来看，Q2疫情影响，使得终端动销放缓，行业库存集中在渠道端，行业整体去库存或带来销售费用投入的加大。受疫情影响宴席市场的缺失，今年上半年白酒动销较弱，中秋成为决定全年销售业绩的重要时刻，各家政策的有效落地和市场的执行配合成为企业中秋营销的重要观察点。“双节”相距较远，有望形成“双节”销售“大年”。今年中秋较为提前（9月10日），与国庆节间隔较长，从以往经验来看，可以形成两次销售高峰，对