信达证券：古井贡酒（000596）-Q2业绩亮眼，盈利能力提升

古井贡酒(000596)事件：公司发布《2023年半年度报告》,2023年半年度实现营收113.10亿元（+26%），实现归母净利润27.79亿元（+45%）。点评：Q2营收增27%净利润增48%超预期，全国化提速。1）23Q2营收47.26亿元（+27%），归母净利润12.10亿元（+48%）。23Q2合同负债30.25亿元，环比Q1下降17.20亿元。2）分地区，23H1营收华中/华北/华南分别为97.83/8.21/6.96亿元，增速24/35/38%，公司省外营收增速超过省内，全国化持续推进。3）经销商数量合计4341家，相比2022年底减少58家，单个经销商体量261万元（+18%）。年份原浆系列增速31%，精细化管控净利率提升。1）23H1白酒营收109.81亿元（+26%），其中年份原浆87.61亿（+31%），销量3.61万吨（+25%），吨价24.3万元（+5%）；古井贡酒11.11亿（+23%），销量1.61万吨（+10%），吨价6.89万元（+12%）；黄鹤楼及其他11.08亿元（+2%）。受益于安徽省婚宴、升学等宴席市场升温。2）23Q2毛利率77.8%，环比Q