中国银河：家电行业2023年报&2024年一季报综述：板块业绩如期改善，公募配置力度加大

核心观点： 受益于地产竣工端增长、消费需求释放和出口逐步改善，家电板块收入增势良好。2023年家电行业（SW）实现营业收入14875.59亿元，同比增长6.53%，除照明外各子板块收入均实现正增长。分季度来看，23Q4和24Q1实现营业收入3641.87和3698.34亿元，同比增长8.10%和8.02%，低基数下板块收入延续良好增长态势。展望二季度，随着炎夏空调旺季临近、节庆促销+以旧换新拉动需求释放、海外渠道补库延续等利好因素共振，家电板块在白电景气复苏的支撑下，良好增势有望延续。 成本红利、需求改善与结构优化共振，行业盈利能力持续改善。2023年家电行业累计实现归母净利润1113.91亿元，同比增长13.68%，增速显著优于营收。分季度来看，2023Q4和2024Q1分别实现归母净利润243.53和261.59亿元，同比分别增长19.93%和10.63%。2023年家电板块毛利率为25.97%，同比提升1.83PCT，其中2023Q4/2024Q1家电行业整体毛利率为27.71%/25.15%，同比提升1.46/1.20PCT，板块毛利率连续8个季度实现同比提升。 高温天气带动空