民生证券：城中村改造点评：乐观看待城中村改造，值得注意的3个细节研究

事件一：截止目前24个省市官宣城中村改造专项贷款落地，涉及广州、成都、北京、西安、合肥、南宁、浙江、辽宁、郑州、武汉、济南等地。资金主要用于城中村改造的前期费用、征收补偿、安置住房建设以及相关配套基础设施建设。事件二：城中村改造可能扩容，从35个到52个城市。事件三：2024年1月国开行、进出口行、农发行净新增抵押补充贷款（PSL）1500亿元。连续2个月PSL净新增，合计5000亿总量。（1）从细节出发，更应关注资金到位情况，到位资金比例越高、推进节奏可能更快。截止到2月2日的公开信息，广州、成都在总获批金额上分别是第一、第二，但到位比例越高、理论上进度更快，首批资金占比较高的地区包括武汉（31%）、宁波（18%）、福州（9%）济南（7.7%）、昆明（6%）、郑州（5%），其他多数在1-2%。例如，武汉首批提款124.4亿，占整体合同额401亿中比例为31%，首批19个项目平均单个项目6.5亿元。农发行山东省分行已累计向济南21个项目授信审批额度588.5亿，率先投放的首批专项借款是45.3亿，即首批落地资金的比例是7.7%，平均单个项目到位2.2亿。其中，济南天桥区王炉、北辛城中村