中信证券：DocuSign全球电子签名SaaS龙头，持续成长可期

DocuSign 以电子签名为核心，为企业提供完整的合同流程管理解决方案，旨在实现企业合同流程的数字化与自动化。公司目前全球份额占比近 70%，基于公司在电子签名领域绝对的领先地位，以及电子签名市场本身的强者恒强效应，我们判断公司有望在该领域持续占据主导地位。高价值企业客户的持续增加、产品体系的不断扩充等亦为公司中长期成长保驾护航。目前公司股价对应FY2021 的 PS 为 27X，显著高于市场平均水平，主要反映市场对公司良好的市场竞争格局、成长性等层面的估值溢价。短期来看，营收增速仍将是市场最为关注的运营指标，也是持续支撑公司高估值的核心。