中原证券：券商板块月报：券商板块2023年7月回顾及8月前瞻

券商板块2023年7月行情回顾：2023年7月券商指数创2年来最大月度涨幅。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨15.75%，跑赢沪深300指数16.43个百分点。7月虽然券商板块呈现全面反弹，板块平均P/B的震荡区间为1.249-1.434倍。影响上市券商2023年7月月度经营业绩的核心要素：（1）权益分化再现、固收高位震荡，上市券商自营业务环比将出现一定幅度的回落。（2）日均成交量、成交总量环比均出现较为明显的萎缩，行业经纪业务景气度降至年内次低位。（3）两融余额依旧较为坚挺，环比仅出现微幅下滑，年内两融月均余额降幅仍在1%以内。（4）股权融资规模环比实现大幅回升，带动投行业务总量明显回升。投资建议：（1）进入8月以来，各权益类指数再度同步出现下跌，且跌幅较大，行业权益类自营业务的经营环境面临年内冰点，固定收益类指数再度转强并同步逼近历史高位，固收自营有望对冲权益自营的颓势，上市券商自营业务整体展望环比稳中偏乐观。（2）截至目前市场日均成交量环比出现进一步萎缩，预计8月行业经纪业务景气度将出现进一步回落。（3）截至目前8月最新两融余额仅出现微幅回落，预计两融业务对上市券商单月经营业绩的边