联合资信：2020年房地产行业运行三季报—后疫情时代融资新规下，房企融资难度升级

 政策端—房住不炒为基调，调控收紧趋势明显 三季度以来国内经济迅速复苏，十四五规划明确未来五年“房住不炒”不动摇。房地产市场短期供需失衡导致局部市场区域过热，在“三稳”目标带动下，部分地区相继出台调控政策，政策面逐步转向收紧。  融资端——社会整体融资偏宽松，行业融资收紧 后疫情时代，整体社会融资环境持续宽松，但随着“三道红线、四挡管理”融资新规试点，地产行业融资再度收紧。银行信贷资金流向房地产领域增速持续下滑；债券市场金融监管升级效果逐渐显现，净融资规模由零转负；美元债仍具有一定不确定性；非标融资持续受到高压监管，预计存量规模持续收缩。  供需端——短期成交量维持一定规模，中期逐步承压且区域分化加大 三季度以来，疫情期间积压需求持续释放，都市圈概念越发明显，带动周边城市区域市场火热，但整体政策环境收紧，市场随着各热点城市调控升级后放缓趋势明显；一线城市受此前疫情小幅回弹影响，需求于三季度得以释放。融资新规推动房企加速回款，供应量或持续加大，房企竞争加剧，购房者置业情绪更加理性，成交量短期内趋稳或下滑。未来伴随政策推广实施，中长期市场区域分化将逐步加大。  企业端——资金监测和