安信证券：家电再谈空气能：补贴力度超前的《通胀削减法案》，将如何影响美国热泵市场？

事件：8月16日，美国总统拜登签署《通胀削减法案》，法案总投资金额超过4300亿美元。法案资金主要用来补贴清洁能源产业及降低医疗成本，以期降低通货膨胀并对抗全球气候变化。法案中涉及热泵补贴返现的政策资金约为45亿美元，普通消费者购置热泵可获得最高约8000美元的补贴返现，远高于此前部分州政府或组织1000美元以下的补贴返现额度。除此之外，法案也将对购置热泵的税额抵扣大幅提高至2000美元。结合补贴返现政策，美国中等收入家庭购置热泵可获得补贴返现加税额抵扣合计6000美元（见表4）。美国热泵市场大于欧洲：根据美国制冷空调与供暖协会数据，2021年美国空气能热泵销量约为392万台，YoY+14.6%。欧洲热泵协会数据显示，欧盟21国的2021年的热泵销量约为218万台，YoY+34.6%。虽然美国2021年热泵销量增速低于欧洲，但销量高于欧洲70%以上（参见深度报告《空气能：短暂爆发的需求，还是长期拓宽的赛道？》）。我国2021年对欧洲及北美洲出口占比分别为72.9%/5.7%，出口结构与欧美市场空间占比并不匹配，我国热泵对美国出口市场还有很大增长空间。美国热泵普及率仍有较大提升空间：美国