国海证券：铝行业周报：去库持续超预期，政策利好释放提振市场

宏观：本周（12月11日-12月15日）宏观面消息相对偏强，中国11月CPI创年内新低，降准可能性增加。中央经济工作会议定调2024年经济工作。同时，北、上同时调整优化楼市政策，降低购房成本和首付比例，对市场有提振。海外方面美国CPI涨幅继续回落加强降息预期，而美联储年内最后一次利率决议依然按兵不动则使得市场对明年降息预期进一步增强。电解铝：供应：周内国内电解铝厂持稳运行为主，云南等地区暂未出现新的产能变动预期，内蒙古白音华项目有序增产中，预计月底前全部通电完成投产。据SMM，华云三期土建基本完成，预计明年年中铝厂或有通电投产预期，该电解铝企业建成总规模为42万吨，但考虑到指标问题，需要有部分指标转移，对国内电解铝有17万吨的产能净增贡献。近期西北、华北、华中等大部分区域迎来降温降雪天气，对区域内汽运影响较大，疆内铁皮运输紧张，运输效率下降明显，国内铝锭到货延迟，且下游担心后续天气影响补库，备库积极性较高铝出库高对应入库数据少，铝锭库存大幅下滑，后续需要持续关注国内铝运输情况。需求：周内国内下游需求端大稳小动，铝板带箔版块整体持稳，型材板块仍呈现小幅下滑态势，尤其是汽车材及3C用材加工