开源证券：威贸电子（833346）-北交所首次覆盖报告：乘新能源车东风布局多种线束，海外回暖促智能家电注塑集成件放量

威贸电子(833346)聚焦家电、汽车领域线束和注塑集成件，2023H1营收1.07亿元（+15.14%）威贸电子成立于1998年，主营线束（58%）和注塑集成件（30%）产品，围绕汽车、高端家电、工业自动化三大领域，涵盖300多个系列、4000多种型号。客户包括SEB集团、福维克制造有限公司、EBM集团等诸多海内外龙头。2023H1实现营收1.07亿元（+15.14%），归母净利润达1869.37万元（+11.87%），毛利率/净利率达30.79%/17.48%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.40/0.48/0.58亿元，对应EPS分别为0.50/0.59/0.72元/股，对应当前股价PE分别为13.6/11.4/9.4倍，我们看好公司在新能源车领域的业务发展及海外消费回暖带来的家电领域需求实质性利好，首次覆盖给予“增持”评级。高压线束于新能源车浪潮中出列，小家电是智能家居生态进化的承载体（1）汽车线束：与传统燃油车相比，新能源车对汽车线束的需求价值更大，我国新能源车产量逐年上升，2022年占总产量比例升至26%。2016-2022年我国汽车线束规模由671亿元