财通证券：养老金融系列之一：美国养老金都投些什么？

美国作为养老金“三支柱”的典型国家之一，已建立了基于账户制、税收优惠 及市场化运作的成熟养老体系。那么，美国的养老金都投些什么？在养老金融 产品上又有哪些创新呢？ ❖ 美国养老金的三支柱体系如何构建？美国在上世纪 40 年代进入老龄化社 会，而现代化养老体系始于大萧条时期，自 1935 年《社会保障法》后，美国 逐步形成并完善以公共养老金（OASDI）、雇主养老金计划（DB 及 DC 计划） 和个人养老储蓄计划（IRA 账户）的“三支柱”养老体系。从三支柱的占比来 看，截至 2023 年末，第一、二和三支柱养老金规模占比分别为 6.2%、58% 和 35.8%，二、三支柱占比合计超九成。1）第一支柱公共养老金来自税收， 税收收入全部存入财政部专设的社会保障信托基金专户进行保守投资，联邦 政府专门成立了联邦社保基金（OASDI），通过 OASI 和 DI 基金分别投资运 营；2）养老金第二支柱是美国养老制度的核心，DB 计划曾是第二支柱主要 模式，但慢慢被 DC 计划替代；3）第三支柱即个人退休账户是养老金重要补 充，目前有超半数美国家庭拥有个人退休账户，且 IRA 账户与第二支柱