东海证券：银行业“量价质”跟踪（十八）：企业短贷明显改善，存款继续活化

投资要点： 事件：中国人民银行公布8月金融数据。8月末，社会融资规模余额同比增长8.80%（前值9%），社融口径人民币贷款同比增长6.6%（前值6.8%），金融机构口径人民币贷款同比增长6.8%（前值6.9%）。M2与M1分别同比增长8.8%与6.0%（前值为8.8%与5.6%）。据《金融时报》报道，8月企业新发放贷款加权平均利率约3.1%（7月为3.2%），个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%（7月为3.1%），同比分别下降40BPS与25BPs。 企业短贷明显改善，居民信贷需求依然承压。8月社融口径人民币贷款增加6233亿元，同比少增4178亿元。在近年需求放缓的背景下，月度信贷波动明显增加，旺季更旺，淡季更淡的特征较为明显。8月介于淡季和旺季之间，同比来看，新增信贷仍弱于季节性。评估信贷力度时，宜综合存量数据（可以反映年内累计增量，较单月数据更全面）来衡量。8月末，金融机构人民币贷款与社融口径人民币贷款增速分别为6.8%与6.6%，符合7%的目标（预期GDP增速5%+目标通胀水平2%），仍明显快于名义GDP增速。结构上看，企业中长期贷款增加4700亿元，同比少增200亿元；