中国银河：A股有色金属行业2025年半年报业绩回顾：巩固行业向好态势

核心观点 2025年上半年A股有色金属行业业绩维持高增长，进一步确立行业向好趋势，2025Q2有色金属行业整体业绩增速因高基数影响有所回落：在去年底国内发展重心转向稳增长后，一系列增量经济政策出台与落实在今年上半年逐渐显现效用，使我国经济复苏的势头加快，2025年上半年国内GDP增速达到5.3%，超出市场预期，叠加美联储进入降息周期后所释放的流动性，有效缓解了美国加征关税贸易战所带来的需求与经济预期波动的不利影响，支撑有色金属商品价格较去年同期上涨，巩固了有色金属行业景气度与有色金属公司业绩筑底后回升、进入新上行周期的向好态势。具体来看，A股有色金属行业2025年上半年营业收入同比增长6.70%，业绩同比增长43.88%；A股有色金属行业2025Q2单季度营业收入同比增长6.03%，业绩同比增长23.80%。 2025Q2A股有色金属行业整体ROE水平持续上行，主要因A股有色金属行业整体资产周转率的提升所致：从杜邦分析的结果来看，A股有色金属行业整体ROE从2025Q1的2.69%上升到2025Q2的3.09%，环比上行0.40个百分点。其中，A股有色金属行业整体资产周转率从0.25提