华西证券：新能源汽车行业系列点评三十五：小鹏汽车：彰显毛利韧性22H2改善可期

事件概述:北京时间8月23日，小鹏汽车发布22Q2财报：22Q2实现单季营收74.4亿元，同比/环比分别为+97.7%/-0.2%；销量约为3.4万辆，同比/环比分别为+97.9%/-0.4%；汽车业务毛利率为9.1%，同比/环比分别为-1.9pps/-1.3pps；归属于普通股东净利润为-27.0亿元，净利润率为-36.3%，同比/环比分别为-4.6pps/-13.5pps。分析与判断:营收环比微降毛利韧性十足营收端：22Q2公司总营收为74.4亿元，其中汽车业务收入为69.4亿元，同比/环比分别为+93.6%/-0.9%。在疫情和供应链问题所带来的不利影响下，小鹏汽车彰显了良好的保供能力，整体销量和22Q1基本持平并拿下新势力半年度销冠；22Q2价格较高的P7销量为1.5万辆，环比下降17.7%；具有更高智能化水平的P5销量为1.3万辆，环比上升22.5%。其他业务方面，22Q2总营收达到5.0亿元，同比/环比分别为+181.4%/+9.1%，主要得益于累计汽车销量提升所带来的维保服务收入的增长。利润端：毛利方面，小鹏的汽车业务毛利率9.1%，同比/环比分别为-1.9pps/-1.