民生证券：特斯拉系列点评十：2025Q3交付新高机器人量产节奏明确

事件:特斯拉公布2025Q3财报： 销量：2025Q3公司全球交付49.7万辆，同比+7.4%，环比+29.4%；其中Model3/Y合计交付48.1万辆，同比+9.4%，环比+28.7%。 收入：2025Q3公司营业总收入为281.0亿美元，同比/环比分别为+11.6%/+24.9%，其中汽车业务收入为212.1亿美元，同比/环比分别为+5.9%/+27.3%。 净利：2025Q3公司归母净利润为13.7亿美元，non-GAAP净利润为17.7亿美元，同比/环比分别为-29.3%/+27.1%。 营收同比增长盈利环比回升 营收端：2025Q3公司总收入281.0亿美元，同比/环比分别为+11.6%/+24.9%，其中汽车业务收入为212.1亿美元，同比/环比分别为+5.9%/+27.3%。单车ASP方面，剔除新能源积分收入后，2025Q3单车ASP回落至4.18万美元。总收入同比增加主要原因为车辆交付量增加，能源生产与储存等业务的增长。同时由于政策变化，公司新能源积分收入减少。Model3/Y交付量为48.1万辆，同比+9.4%，环比+28.7%。 利润端：2025Q3公司在GAAP