国泰君安：建筑工程行业：风光成本趋降或提升运营盈利，中国电建具一体化优势

光伏硅料产能扩张/组件价格趋降或提升运营回报率，风电大型化及钢材价格下降驱动降本。1)光伏22Q4硅料产能加速投放，硅料价格将筑顶未来或趋向下降。通威低价进军组件环节，组件市场竞争加剧，利润有望向产业链下游转移。N型高效单晶硅电池效率高于当前主流的PERC电池，市占率逐步提升，高转化效率带来高投资回报率。2)风机大型化带动风电装机成本下降，钢材等原材料成本降低，助推风电项目降本加速。3) MLF和LPR降息提升回报率。国家成立北京/广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题，改善现金流减少减值。