天风证券：家用电器行业24W31周度研究：奥维云网数据追踪，空调边际改善，以旧换新政策升级影响待释放

周度研究聚焦：奥维云网数据追踪 白电&黑电：空调边际改善，以旧换新政策升级、促进影响待释放。24W27-24W30，空调品类线上渠道零售额同比增速降幅收窄（-5%），线下渠道同比增速实现扭负为正、改善幅度明显（+17%）；冰柜/冰箱品类线上渠道零售额同比增速环比改善（-14%/-2%），线下渠道仍承压（-15%/-1%）；彩电品类线上渠道零售额同比小幅下滑（-1%），线下渠道保持正增长（+3%）；洗衣机品类线上渠道零售额同比增速上扬（+8%），线下渠道增速回调（-3%）；洗干套装线上渠道仍保持较好增速（+20%）。 2024年7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。本轮政策聚焦于白电/黑电/厨大电，补贴力度相较上轮有所加大，为产品销售价格的15%~20%；同时中央拨款比例有所提升（80%→90%），我们认为此次家电以旧换新政策可以“覆盖”更新需求，有效起到内销托底作用；后续随着各省市政策的进一步跟进，以旧换新政策对于家电的促进作用有望进一步扩大。 厨房大电：线上渠道多品类改善明显，线下渠道整体承压，静候地产政策催化。24W27-2