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华安证券:宝丰能源(600989)-一季度盈利同比大增,内蒙项目即将落地.pdf |
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宝丰能源(600989)
主要观点:
事件描述
4月25日晚,宝丰能源发布2024年一季报,实现营收82.27亿元,同比/环比+22.19%/-5.82%,实现归母净利润14.21亿元,同比/环比+19.89%/-19.26%;实现扣非净利润14.82亿元,同比/环比+15.79%/-17.82%,基本每股收益0.19元。
焦炭板块承压,烯烃板块环比稳定
量方面,从公司披露的经营数据来看,焦炭的产量/销量环比-8.79/-3.99万吨,聚烯烃(聚乙烯和聚丙烯的综合)的产量/销量环比+1.79/-0.11万吨,整体变化不大。价差方面公司主营业务表现分化,焦炭板块因需求不佳盈利承压下行拖累业绩环比回落。聚烯烃板块,一季度均价较四季度环比稍降,结合焦煤价格略有下跌,整体板块价差维持稳定。我们认为从2024全年来看,油煤比将维持高位,内蒙古一期项目落地后,波动较大的焦化板块对公司整体盈利的影响将减弱,有助于加强盈利稳定性。
内蒙古一期项目即将落地,盈利弹性将显现
该项目采用绿氢与现代煤化工协同生产工艺,烯烃总产能为300万吨/年,是目前为止全球单厂规模最大的煤制烯烃。新项目烯烃单耗显著较原有项
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